中天科技：清洁低碳新征程，双碳赛道主力军

首次覆盖,目标价30.2元，给予增持评级。预测2022-2024年公司归母净利润预测为36.61亿元、46.70亿元和56.79亿元，对应2022-2024年EPS为1.07\\1.37\\1.66元，归母净利润增速为2028%\\28%\\22%；考虑公司在海缆、海上工程的龙头地位，具备较强的核心竞争优势，同时前期布局的储能、光伏等各项新能源业务推进顺利，给予2023年PE22x，目标价30.2元。

中天科技是清洁能源全面布局的方案提供商。海洋板块，公司海缆份额长期排名国内前二，2022Q2起迎来招采旺季，加之公司产能布局和释放较为领先，盈利弹性较大。储能领域，公司是电信运营商后备电源的优秀供应商，份额跻身行业前三；光伏领域，公司获得如东滩涂3GW领头建设权，项目持续推进，也将带动公司光伏产业链贡献产值。

海风规划落地超预期，公司产能提前布局受益。进入Q2，多地项目开始前期工作或海缆招采，各地政策规划细化落地有望继续超预期。公司前期在重点省份江苏、广东等地规划投建产能，由于布局较早，有望在近期陆续释放，更好迎接海风招标的项目潮。此外，公司未来将在山东东营海风产业园投建海缆基地，进一步完善地域产能布局。随着更多项目在上述地区持续推进或落地，公司具备一定区域优势下，上述地区项目参与度有望继续提升。

催化剂：各省海风电规划落地超预期、公司中标份额超预期。

风险提示：海电缆竞争加剧、原材料成本波动。

摘自国泰君安证券研究

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